Fx Options Notional

Quelle est la différence entre la valeur notionnelle et la valeur marchande La valeur notionnelle et la valeur marchande décrivent le montant d'un titre. La valeur notionnelle est la valeur totale des options, des contrats à terme, des contrats à terme et des devises. La valeur de marché est le prix d'un titre sur le marché. Valeur notionnelle La valeur notionnelle est le montant total de l'actif sous-jacent d'un titre à son prix au comptant. La valeur notionnelle distingue entre le montant d'argent investi et le montant associé à l'ensemble de la transaction. La valeur notionnelle est calculée en multipliant les parts dans un contrat par le prix au comptant. Par exemple, supposons qu'un investisseur veut acheter un contrat à terme sur l'or. Le contrat à terme coûte à l'acheteur 100 onces troy d'or. Si les contrats à terme sur l'or sont négociés à 1.100, alors un contrat à terme sur l'or a une valeur notionnelle de 110.000. Valeur marchande D'autre part, la valeur de marché est le prix d'un titre sur lequel les acheteurs et les vendeurs s'entendent sur le marché. La valeur de marché des titres est calculée en déterminant l'offre et la demande de titres. Contrairement à la valeur notionnelle qui détermine la valeur totale d'un titre en fonction de sa spécification contractuelle, la valeur marchande correspond au prix d'une unité du titre. Par exemple, supposons que les futures de l'indice SampP 500 s'échangent à 2 000. La valeur marchande d'une unité de l'indice SampP 500 est de 2 000. À l'inverse, la valeur notionnelle d'un contrat à terme sur indice SampP est de 500 000 (2 000 250) parce qu'un contrat à terme sur indice SampP tire profit de 250 unités de l'indice. Découvrez la relation entre le prix au comptant et la valeur notionnelle des titres dérivés et la façon de calculer le. Pour en savoir plus sur la valeur notionnelle des titres et sur les marchés qui utilisent couramment la valeur notionnelle pour indiquer le total. Lire la réponse Découvrez comment calculer la valeur théorique ajustée en fonction du delta d'un contrat d'options et pourquoi la valeur nominale brute ne peut pas être. Lire la réponse Apprenez comment on calcule la juste valeur pour les contrats à terme sur indice à terme et comprenez comment les différences entre ces nombres. Lire la réponse Renseignez-vous sur les différences entre la valeur économique et la valeur marchande. Découvrez comment ils servent des objectifs différents pour les entreprises. Valeur théorique Valeur théorique La valeur théorique correspond essentiellement à la part d'actif d'un investisseur. Il est souvent mélangé à la valeur de marché, mais il existe une distinction claire: la valeur notionnelle et la valeur marchande décrivent le montant d'un titre. La valeur notionnelle tient compte du nombre total de contrats à terme, d'options, de devises et de contrats à terme, tandis que la valeur marchande correspond au prix d'un titre qui peut être acheté ou vendu sur le marché. La valeur notionnelle peut être vue et utilisée de cinq façons: par le biais de swaps de taux d'intérêt. Swaps de rendement total. Les options sur actions, les dérivés de change et les fonds négociés en bourse (ETF). Swaps de taux d'intérêt Dans les swaps de taux d'intérêt, la valeur notionnelle est la valeur spécifiée sur laquelle les paiements d'intérêts échangés sont basés. La valeur notionnelle des swaps de taux d'intérêt est utilisée pour calculer le montant des intérêts dus pour une catégorie à intérêt unique. Swaps de rendement total Les swaps de rendement total impliquent une partie qui paie un taux variable ou fixe multiplié par un montant de valeur notionnelle augmenté de la valeur notionnelle du bien. Ceci est échangé pour les paiements par une autre partie qui paie l'appréciation de la valeur notionnelle de la propriété concernée. Options sur actions Les actions comportent également des valeurs notionnelles. Au lieu du terme notionnel, il est inventé comme nominal. Par exemple, ABC négocie pour 20 avec une option d'achat de 1,50. Une option sur actions comporte 100 actions sous-jacentes. Un opérateur achète l'option pour 1,50 x 100 150. La valeur notionnelle de l'option est de 20 x 100 2 000. L'achat du contrat d'option d'achat d'actions pourrait donner au commerçant le contrôle de plus d'une centaine d'actions de 150 pour cent par rapport à si il a acheté les actions pour 2 000. La valeur notionnelle d'un contrat d'options sur actions est la valeur des actions qui est contrôlée plutôt que la valeur qui est détenue. Notez que la valeur notionnelle change à mesure que le cours de l'action se déplace vers le haut ou vers le bas. Billets de change et dérivés de change Les dérivés de change, comme les contrats à terme et les options, ont deux valeurs théoriques. Puisqu'ils impliquent le commerce de deux monnaies, ils reçoivent tous deux des valeurs nominales distinctes. La couverture des devises implique également une valeur notionnelle fixe de la devise étrangère. Fonds négociés en bourse Pour que les placements fonctionnent comme un autre fonds performant, les fonds négociés en bourse suivent et suivent d'autres positions. Certains FNB n'achètent pas directement les positions. Au lieu de cela, ils utilisent des dérivés tels futures pour créer la position. Les fonds négociés en bourse inversés ont la caractéristique unique d'avoir une valeur notionnelle différente quotidiennement. La raison derrière cela est le retour composé quotidien est payé le faisant réinvestir ses gains quotidiens. Options de FX Données sur le président de SDR Massad a été vocal récemment dans son intention de nettoyer la qualité des données dans le DTS. Je me souviens de lui il ya quelques mois parler des progrès de la CFTC a fait de la police de l'industrie sur la qualité des données pour les swaps de taux d'intérêt de vanille, donc je pensais Irsquod aller jeter un coup d'oeil à FX options pour voir si M. Joe public peut glaner quoi que ce soit De la diffusion publique. HAUT NIVEAU VISION Letrsquos commencer avec le commerce compte sur SDRView. J'ai choisi quelques majors EURUSD, USDJPY, GBPUSD, USDCHF, AUDUSD et USDCAD. J'ai également gardé USDCNY là-bas comme j'ai été surpris de voir un tel nombre. En fait, j'aurais pensé que tous les USDCNY devraient être déclarés comme des options non livrables (NDOrsquos) au lieu des options Vanilla. (Note des éditeurs: J'ai été informé que DTCC ne supporte pas CNH, il est donc probable que tous Vanilla USDCNY est vraiment USDCNH). Cela montre une activité décente rapportée: 1 400 métiers par jour en moyenne, culminant à 2 448 le 4 février 364 options EURUSD par jour en moyenne, culminant à 782 350 options USDJPY par jour en moyenne, culminant à 584 146 options USDCNY par jour en moyenne , En pointe à 286 Pas autant USDCHF que je pourrais m'attendre, seulement la moyenne de 28 jours ouvrables Passant à cette notion brute, letrsquos voir ces mêmes chiffres, mais cette fois juste divisé par Onof SEF: Qui nous dit qu'en moyenne, 12.6bn USD des options de vanille Se négocient sur SEF par jour, tandis que 35,6 milliards sont échangés SEF. Par conséquent, seulement environ 26 des options de volume passe par SEFs, ce qui n'est pas mal compte tenu des produits sont loin d'être MAT rsquod. Je devrais toutefois mentionner que la note de bas de page 88 aurait exigé que toutes les plateformes d'options multi-dealer soient enregistrées en tant que SEF, de sorte que nous pourrions commencer à interpréter toute l'activité On-SEF comme étant électronique, multi-dealer exécuté. Mais letrsquos laisser cette évaluation à un autre jour. Notez également que tous les volumes sur les DTS sont soumis à des tailles théoriques, donc nous nous attendons à ce que ces chiffres soient sous-estimés à un certain degré. SDRView vs BIS Report À un niveau macro, je voulais comprendre combien de l'activité globale des options passe par SDR. Juste combien sommes-nous voir Itrsquos un peu difficile à utiliser les données BIS. Étant donné qu'elle est tous les 3 ans et agrégée à un niveau élevé. Toutefois, le rapport de la BRI affirme qu'il y avait 337 milliards USD d'activités quotidiennes dans FX Options en avril 2013. Si je regarde l'activité quotidienne FX Options pour avril 2013 sur le DTS, l'activité quotidienne était d'environ 31bn USD. Qui pourrait vous amener à penser wersquore vu 10 de l'activité globale. Il convient de noter que si je regarde ADV pour YTD 2016, ce nombre est maintenant 62bn. Mais sans une bonne référence mondiale, il est difficile de dire. Si le nombre est 10, 20, ou quelque chose de légèrement inférieur ou supérieur, je suis certain que nous sommes au moins voir une partie importante du marché. Particulièrement si vous considérez wersquore probablement ne voyant pas beaucoup de choses comme les croix asiatiques qui contribueraient probablement au numéro de BRI mais ne contribuent pas au DTS. Le marché On-SEF pour les options est en grande partie dans les courtiers interdealer: Quelques bonnes choses: La majorité de l'activité des options Dealer-To-Client sur SEF passe par Reuters (communiqué de presse récente ici) Tradition a le plus important notional négocié sur SEF. Rappelez-vous qu'il s'agit de la joint venture ICAPTradition sur FX Options, et à travers leur plate-forme Volbroker. Comme un de côté, je me demande ce qui deviendra de ce poste ICAPTullet fusion. Je suppose que l'entreprise de voix va à Tullet et Volbroker à ICAD ndash mais quelles parties de la tradition garder Si vous deviez ajouter l'activité BGC et GFI, ils auraient la majorité. Dernière chose à mentionner ici ndash si je cherry-pick une paire de devises et de comparer à travers SEFView et SDRView, je peux obtenir une idée approximative de combien le SDR sous-rapports métiers en raison des limites de plafond. Prenant juste EURUSD, j'ai été encouragé à trouver que depuis le début de l'année, le DTS a rapporté 148bn USD, alors que SEFView a déclaré 153bn. Il semble donc que nous ne manquons que quelques points de pourcentage par le biais de capsules sur la bande SDR. TENIR COMPTE DES DONNÉES Par rapport aux swaps de vanille, les options sont uniques en ce que le marché ne fait pas de trading sur ldquopricerdquo ndash, mais opère plutôt sur une volatilité cotée. D'où la transparence qu'on voudrait avoir est celle du commerce vol. Donc, le SDR vous dire ce que le vol a été échangé Mais ne craignez pas, si les autres données sont assez riches, nous devrions être en mesure de glaner cette information avec quelques données de base de nettoyage, de normalisation et d'enrichissement. En l'espèce, j'ai pris toutes les activités sur les options fx d'EURUSD le 9 février 2016, et j'ai commencé à le nettoyer. Afin de commencer les options de prix et faire une analyse, nous devons faire un nettoyage de base: Enrichir les données avec le règlement au comptant et les dates de valeur (à partir des dates d'efficacité et d'échéance donnée). Nettoyer les métiers plafonnés pour nous donner un montant notionnel normal (p. Ex. Ldquo250,000,000rdquo à 250,000,000). Normalisez les ténors option afin de faire une agrégation agréable. Nous avons besoin d'une référence spot pour chaque transaction. ICAP poliment m'a donné EURUSD tick données pour le 9 février pour exécuter l'analyse, afin que je puisse enrichir chaque commerce avec une base au comptant. Normalisé le montant de la prime en ccy2 pips termes. Calculé le taux ATM Forward et la liquidité résultante. Impliqué l'option vol et calculé le delta. S'il vous plaît noter que je ne suis pas un quant par tout moyen, mais je voulais simplement voir si je pouvais obtenir des résultats raisonnables. Déterminer si l'option était un appel EUR ou un EUR mettre (oui, les choses ne sont souvent pas ce qu'ils semblent). Plus d'informations ultérieurement. Suppression de certains métiers ldquogarbagerdquo. Plus à ce sujet plus tard aussi. Le résultat est une belle vue simple de l'activité des options que je voudrais voir (je suis laissé avec 507 métiers): Cela se traduit par une représentation équitable de EURUSD vol au cours de la journée. Voici le volume négocié d'un mois: Yoursquoll doit pardonner quelques-unes des bêtises à la fin de la journée de bourse, ainsi que quelques blagues intraday. Comme première passe, je suis encouragé que ce n'était pas complètement absurde. La prochaine étape serait d'évaluer cela comme une surface voldelta, de sorte que nous pourrions voir ATM vol, le sourire et tout biais. Bien sûr, quelques-uns de ces points méritent également une attention plus grande, ou pour étiqueter le commerce comme ldquogarbagerdquo et de garder hors de mon analyse. Cependant Irsquoll différer tout cela jusqu'à plus tard que nous avons besoin de marcher avant de courir. Enfin, nous pouvons également obtenir un bon aperçu de quels ténors le commerce le plus. Clairement 1M options sont roi, et très peu se passe passé 1 an. Donc, dans l'esprit de la critique constructive, j'ai pensé Irsquod exposer le bon, le pas-si-bon, et le laid dans les données d'options sur le DTS. Pour commencer, j'ai commencé avec 550 options EURUSD environ le 9 Février. Il y avait quelques métiers que je n'étais pas confortable je pouvais nettoyer assez ndash donc je les ai étiquetés ldquoGarbagerdquo et les a maintenus hors de mon analyse agrégée. Irsquoll expliquent ceux de la section ldquoUglyrdquo. J'ai été impressionné que les tailles de bouchon traduisent joliment pour les options FX. Sur les 507 EURUSD options le 9 février que je n'ai pas étiqueté comme ldquogarbagerdquo, seulement 11 d'entre eux ont été plafonnés. Ce qui n'est pas si bon Il y a un certain nombre de choses que je ne m'attends pas à trouver sur le SDR, mais que j'aimerais avoir pour améliorer la transparence: Spot Base lorsque l'option a été frappée. Le taux de change de toute couverture croisée serait bon. Les dates pour le règlement de la prime et la date de valeur serait utile, mais l'enrichissement des métiers avec les pratiques du marché devrait révéler 99 des cas. Stratégie de paquet. Je m'attendais vraiment à voir de nombreuses stratégies. Bien sûr, aucune stratégie n'est explicite sur les données de DTS, mais nous pouvons souvent les déduire par des mesures de risque, des horodateurs et d'autres logiques. Sur les 507 options EURUSD, 317 d'entre elles avaient des horodateurs uniques. Et parmi les 200 métiers à timestampage, beaucoup d'entre eux comprenaient des métiers ayant les mêmes termes économiques (grève, maturité de direction), mais seulement des montants notionnels différents. Presque comme s'il s'agissait d'exécutions partielles, et non de stratégies. Vol et or delta que l'option a été frappée à. De nombreuses lacunes ont rendu le travail avec les données difficile, voire impossible: les termes de paire de devises normalisés. Il est souvent utile de traiter la même paire de devises qu'un seul produit. Par exemple, en EURUSD, un appel USD doit être considéré comme un EUR put vs USD. Cela ne veut pas dire que les clients donrsquot demander et échanger des appels USD ou met vs EUR, mais une bonne représentation va normaliser ces. Cela est certes ridicule, car je n'insisterais pas qu'une base de données d'entreprises exige cela, car il est souvent important de savoir comment le client a négocié le commerce (appel USD), et on voudrait être en mesure de soutenir les termes de monnaie inversée (par exemple 0.9000 USDEUR). Cependant, l'absence de cette norme a de multiples implications sur la qualité des données SDR: Le type d'option (CallPut) doit avoir une référence. Si vous supposez que le CP se réfère à la devise 1 dans le DTS (ou même le Ccy1 normalisé), vous vous retrouvez avec de nombreux cas où la prime ne couvre même pas la valeur intrinsèque de l'option. J'avais donc besoin de tester le CallPut déclaré en calculant le vol implicite à la fois avant de conclure si c'était un appel ou mis. Il ya des cas où les montants cités ne correspondent pas à la grève. Par exemple la grève de 1.1500 sur une option de 5.000.000 USD, où le montant en EUR est 5.750.000. Il est clair que les montants sont inversés. On pourrait arguer que la grève pourrait être inversée, mais le prix fonctionne autrement sur ce commerce si vous supposez un simple mis-quoted termes. Prix ​​de soumission. Les prix des options sont généralement cotés en ccy 1% ou en ccy 2 pips. Heureusement, le montant de la prime cotée est souvent bon, de sorte que nous n'avons pas besoin de comprendre les termes de prix dans le DTS, mais il ya certains problèmes de prime générale (point suivant). Autres problèmes de prime et de prix qui m'ont fait classer le métier comme ldquogarbagerdquo: Beaucoup d'options autonomes (pas de paquets) avec 0 prime. Certaines options avec des primes plus importantes que le montant notionnel. Certaines options avec un ldquoAmountrdquo prime, mais le montant était vraiment un prix ou (par exemple 0,005). Quelques options avec un ldquoPricerdquo de 2 millions. Il est clair que ceux-ci devraient être ldquoAmountrdquo Certaines options énumèrent la même valeur (par exemple 1.1400) que le prix, le prix supplémentaire, et la grève. Certaines options énumèrent la même valeur (par exemple 0.04551) que le prix ainsi que le montant total de la prime NOTIONAL NOTATION 2 et 3 sont souvent utilisés pour un montant notionnel, un prix ou une grève. Qu'il s'agisse de bonnes informations (ce qui est superflue dans la plupart des cas), il semble y avoir une signature pour des contreparties particulières. Si nous allons à l'extérieur des options de vanille, une foule d'autres questions: Barrures ndash Un manque absolu de toute l'information dans de nombreux cas (primes très irrégulières, prix irréguliers, grèves de 0,01 et, bien sûr, aucune information de barrière) . Souvent, la paire de devises de référence n'est pas donnée, probablement justifiée parce que le paiement est une monnaie unique, mais est-ce un paiement d'EUR sur EURJPY ou EURUSD. Vous pourriez être en mesure de deviner si vous aviez un niveau de déclenchement ndash mais obtenir ce ndash il n'ya pas de déclencheur rapporté j'ai appris un peu en creusant dans les données SDR: 26 des options FX sont négociés sur SEF. Il s'agit principalement de plates-formes de concessionnaires à concessionnaires. Je suppose qu'une grande partie du solde de l'activité des clients est sur les plates-formes de revendeur unique (hors SEF). Plus de 1 000 métiers par jour sont répertoriés dans les 6 principales paires de devises. La taille des chapitres des options FX ne semble pas limiter la transparence à un degré significatif. La qualité des données de FX Options SDR varie de décent pour les options de vanille à mauvais pour tout type d'exotiques. Les données sur les options de vanille peuvent faire l'objet d'améliorations, mais nous pouvons dégager un aperçu décent sur près de 90 opérations sur au moins l'EURUSD. La transparence est une bonne chose, mais il semblerait qu'il reste encore quelque chose à faire sur la qualité des données. Si vous avez plus d'intérêt à explorer les données sur les options FX sur le SDR, s'il vous plaît laissez un commentaire ou contactez-nous. Restez informé grâce à notre newsletter GRATUITE, abonnez-vous ici.